미국 달러화 가치의 상승이 미치는 영향

 

미국 달러화, 랠리의 가속화

 

사람들은 달러화를 사둘 걸 하며 후회합니다. 그도 그럴 것이 원달러 환율이 1,400원을 돌파하고 있습니다. 2020년 1,250원까지 치솟는 환율을 보고, 1,300원을 돌파할 일은 없겠다고 생각했습니다만, 2년이 채 지나지 않아 1,400원에 육박하게 된 것입니다. 물론 2020년에는 한미 통화스와프를 통해 가파른 달러화 상승의 불길을 잠재울 수 있었습니다. 현재 정부에서 미국과 논의 중인 것으로 확인됩니다만, 한미 통화스와프가 어디까지, 그리고 언제까지 이 랠리화를 막아낼 수 있을지는 미지수입니다.

 

미국 달러는 성장률 둔화를 악화시키고 글로벌 중앙은행의 인플레이션 골칫거리를 증폭시킬 위협이 될 수 있는 일생에 한 번뿐인 랠리를 경험하고 있습니다. 글로벌 무역 및 금융에서 사용되는 기본 통화로서의 달러의 역할은 변동이 광범위한 영향을 미치고 있습니다. 특히, 통화의 강세는 스리랑카의 연료 및 식량 부족, 유럽의 기록적인 인플레이션, 일본의 폭발적인 무역 적자에서 느껴지고 있습니다.

 

 

 

단기적 전망은 연준의 결정에 달려

이번 주 투자자들은 달러의 향방에 대한 단서를 찾기 위해 연준의 정책 회의 결과를 주시하고 있습니다. 미국 중앙은행은 인플레이션을 막기 위해 금리를 최소 0.75% 포인트 인상할 것으로 예상되며, 이는 미국 달러의 추가 상승을 부추길 가능성이 높습니다. 중국, 일본, 유럽 정부는 자국 통화를 방어하려는 시도를 하고 있음에도 달러의 끊임없는 상승을 막기는 역부족인 듯합니다. ICE 미국 달러 지수는 2022년에 14% 이상 상승했으며, 1985년 지수 출시 이후 최고의 수치를 기록했습니다. 유로, 일본 엔 및 영국 파운드는 미국 달러에 대한 가치가 수십 년간 최저 수준으로 떨어졌습니다. 신흥 시장 통화는 타격을 입었습니다. 이집트 파운드는 18%, 헝가리 포린트는 20%, 남아프리카 공화국 랜드는 9.4% 하락했습니다.

올해 달러의 강세는 연준의 공격적인 금리 인상에 힘입어 글로벌 투자자들이 고수익 미국 자산에 투자하기 위해 다른 시장에서 돈을 빼내도록 부추겼습니다. 최근 경제 데이터에 따르면 미국의 인플레이션은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있어 연준의 금리 인상과 달러 강세 가능성을 강화하고 있습니다. 나머지 세계에 대한 암울한 경제 전망도 미국 달러를 끌어올리고 있습니다. 유럽은 러시아와의 경제 전쟁의 최전선에 있습니다. 중국은 수십 년간의 부동산 붐이 풀리면서 수년 만에 가장 큰 침체에 직면해 있습니다. 

 

 

 

신흥국에 영향을 미칠 달러화 상승

세계은행은 세계 경제가 경기 침체와 “이머징 마켓과 개발도상국에 지속적인 피해를 줄 일련의 금융 위기”로 향하고 있다고 경고했습니다. 이 엄중한 메시지는 이미 국제통화기금(IMF)의 도움을 요청한 스리랑카와 파키스탄과 같이 잘 알려진 취약한 국가를 제외한 신흥 시장에 대한 재정적 압박이 확대되고 있다는 우려를 더합니다. 세르비아는 지난주 IMF와 가장 늦게 회담을 열었습니다.

많은 국가들이 1990년대 이후 훨씬 더 높은 금리의 사이클을 거치지 않았습니다. 팬데믹(세계적 대유행)의 차입으로 인해 부채가 많이 늘어났습니다. 달러 강세는 신흥 시장 정부와 기업이 미국 달러로 인출한 부채를 상환하기 위해 더 비싸게 만듭니다. 32개국을 대상으로 하는 국제금융연구소(Institute of International Finance)의 데이터에 따르면 신흥시장 정부는 내년 말까지 미화 830억 달러의 부채를 내야 합니다.

통화의 상승은 미국 달러로 가격이 책정된 중요한 식품 및 연료 수입을 더 비싸게 만듦으로써 소규모 국가의 고통을 가중시켰습니다. 많은 사람들이 수입 자금을 조달하고 통화를 안정시키기 위해 비축된 달러 및 기타 외화를 활용했습니다. 원자재 가격이 최근 몇 달 동안 고점에서 후퇴했지만 개발도상국에 대한 압력을 완화하는 데는 거의 기여하지 못했습니다.

 

 

 

위기 대응을 위한 각국의 노력, 현재까지는 성과가 없다

옥스포드 이코노믹스의 이머징마켓 리서치 책임자인 가브리엘 스턴은 "달러 가치가 더 오르면 낙타의 등을 부러뜨리는 지푸라기가 될 것"이라고 말했습니다. 신흥 시장 중앙은행은 통화 및 채권의 평가절하를 억제하기 위해 과감한 조치를 취했습니다. 아르헨티나는 급등하는 인플레이션을 억제하고 올해 달러에 대해 거의 30% 하락한 페소를 방어하기 위해 이자율을 75%로 인상했습니다. 가나도 지난달 금리를 22%로 인상해 투자자들을 놀라게 했지만 통화는 계속 하락하고 있습니다.

약세 통화에 대처하기 위해 고군분투하는 것은 개발도상국만이 아닙니다. 유럽에서 유로화 약세는 우크라이나 전쟁으로 인한 역사적 인플레이션 증가와 그에 따른 가스 및 전기 가격 급등을 증폭시키고 있습니다. 9월 8일 유럽 중앙은행(ECB) 회의에서 크리스틴 라가르드 총재는 올해 유로화가 12% 하락한 것에 대해 우려를 표명하면서 "인플레이션 압력이 가중됐다"라고 말했다. ECB는 투자자들이 이제 금리를 2.5%까지 올릴 것으로 예상하면서 보다 공격적인 정책 기조를 시사하고 있습니다. 그러나 그것은 통화 가치에 거의 도움이 되지 않았습니다.